今日A股市场大幅下跌。上证指数失守4000点关口 ，下跌1.70%报收3959.34点；深证成指重挫3.22%
，报收14821.19点 。两市成交共计2.82万亿元，较前一交易日有所缩量
。盘面上下跌个股近4600家 ，各大板块几乎悉数下跌
，仅工程机械
、石油天然气等板块逆势上涨，贵金属、半导体等行业则领跌。消息面上 ，美国5月超预期强劲的非农就业数据引发市场对美联储年内不再降息的担忧
，全球股市普遍大跌 。此前拥挤度极高的AI 、半导体行业均被抛售，而贵金属等无收益资产也因高息及强美元出现明显回吐
。短期流动性扰动加大市场波动 ，中期来看AI产业链叙事尚未改变
、景气度仍高，科技有望继续成为主线
，投资者可考虑逢低布局。同时也建议关注红利、贵金属等资产分散风险，维持攻守兼备的投资框架 。

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　　今日 ，煤炭板块走势较为平稳
，煤炭ETF（515220）收跌0.43%。

　　供给方面，7月1日将实施《煤矿重大事故隐患判定标准》 ，国内煤炭监管收严趋势短期难改
。焦煤矿大面积停产
，动力煤产量亦受约束，保供预期显著减弱。供应端收缩并非短期行为 ，而是基于安全生产长效机制的体系性转变 。进口煤方面
，进口煤作为国内市场的重要边际供给，当前正面临“价格倒挂+政策扰动”的双重约束
。在进口补充作用减弱的背景下 ，国内煤炭供需平衡表更依赖于内产
，供给端的脆弱性上升，煤价的底部支撑因此更加坚实。

　　需求方面 ，厄尔尼诺导致全球煤炭需求预期上升 。我国今年夏季全国大部气温可能较常年同期偏高，华北 、华东、华中
、华南、西南地区东部及新疆等地
，出现阶段性高温热浪的概率较大，夏季用电需求或进一步超预期
。用电负荷的超预期增长将直接转化为电煤需求的刚性支撑 ，迎峰度夏旺季的补库需求有望提前释放
，对煤价形成季节性提振。当前电厂库存处历史低位，日耗已开始抬升 ，旺季补库需求即将释放 。

　　资产风格方面
，煤炭板块兼具顺周期弹性与高股息防御属性
。上周五美国5月非农就业人数公布，经季节调整后增加17.2万人 ，但远高于市场普遍预期的8万人。市场加息预期上升

　　
，市场波动加大环境下，煤炭企业较高股息率 ，为股价提供坚实估值安全垫
，具备较强配置价值 。

　　展望后市，从供需角度看 ，供给约束强化+需求旺季临近有望持续支撑煤价
。从资产风格看，在当前市场加息预期上升
，市场波动加大的环境下，煤炭板块具有高现金流 、高分红属性 ，兼具防御性与长期价值增长潜力
，配置性价比突出。投资者可持续关注市场中唯一的煤炭ETF（515220） 。

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　　受美国5月非农就业数据大幅超预期影响，市场对美联储降息的预期有所降温 ，全球黄金价格及相关权益资产短期内出现波动。6月8日盘中
，伦敦金现货价格继续回调并跌破4300美元/盎司关口
。A股市场方面，黄金股ETF（517400）及黄金ETF（518800）均迎来不同程度的调整 ，至今完全回吐年内涨幅。但从后市来看
，黄金中长期定价框架依然稳固，长期配置价值尚未动摇 。

　　基本面上 ，全球央行的持续购金行为无疑是黄金价值的核心支撑力之一
。根据中国人民银行于2026年6月7日公布的数据
，我国5月末黄金储备环比增加32万盎司，这已是中国央行连续第19个月增持黄金。此外 ，欧洲央行近期的报告显示，截至2025年底
，黄金占全球央行储备资产总额的比例已升至27%，超越美债成为全球最大储备资产 。从长远来看 ，全球范围内的去美元化进程
、多国高企的财政赤字规模
，以及复杂的地缘政治局势，都在持续强化黄金的避险与储备属性
。尽管高息、强美元的环境在短期内对金价形成压制 ，但历史周期表明
，高通胀与高利率对经济的创伤具有滞后性。当能源成本和高利率逐步侵蚀实体经济 、导致全球经济明显走弱时，全球央行最终仍将被动转向宽松 ，黄金的上行趋势未出现逆转 。

　　从投资工具的角度上看
，黄金和黄金股各有千秋
。挂钩黄金实物的ETF流动性更优，波动相对温和 ，其价格直接受实际利率和美元指数驱动
，且与权益资产低相关，具有更强的避险属性。另一方面黄金股作为产业链核心标的 ，往往具备更高的业绩放大属性 。在金价中枢抬升或维持高位的阶段，黄金采掘与冶炼企业的利润弹性通常更为显著
。从估值层面看
，当前黄金股板块具备较为充足的安全边际。数据显示，中证沪深港黄金产业股票指数市盈率已回落至约16.5倍 ，处于近三年20%左右的历史分位区间
，已经具有较好的配置价值 。

　　展望后市，当前金价在前期大幅上涨后迎来逆风下的阶段性回吐 ，但在全球货币体系重构与长期避险需求不减的大背景下
，黄金相关资产的底层逻辑依然稳固，投资者仍可将黄金或黄金股定位为组合中的低相关性避险资产与长线底仓。面对当前的行情调整 ，投资者可根据自身偏好适当关注黄金ETF（518800）或黄金股ETF（517400）
，采用逢低分批配置的策略，科学合理地优化资产配置结构
。

　　风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资
、平均投资成本的一种简单易行的投资方式 。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险 ，不能保证投资人获得收益
，也不是替代储蓄的等效理财方式
。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种 ，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的 、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险
，提请投资者注意 。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考 ，不构成对基金业绩的保证
。文中提及个股短期业绩仅供参考
，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考 ，不构成投资建议或承诺 。如需购买相关基金产品
，请您关注投资者适当性管理相关规定
、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品
。基金有风险 ，投资需谨慎