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2026-06-10
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来源：挖掘机007
2025年11月 ，一则“基金经理互殴”的传闻让鹏华基金站上了舆论的风口浪尖。传闻中 ，女主闫思倩与男主王子建的矛盾激化到了“动手 ”的地步，甚至有“掐脖子 ”“拿烟灰缸爆头”的细节流出。
虽然鹏华基金随后紧急辟谣 ，称经多方核实确认该传闻为虚假信息 ，两位基金经理也在朋友圈迅速澄清，措辞几乎一致地表示“相关内容属于恶意诽谤 ” ，这场“肉身PK ”的闹剧似乎就此收场 。
然而 ，比八卦更值得深究的是鹏华基金自身的治理困局 。自2024年4月起担任鹏华基金董事长的张纳沙，同时还在母公司国信证券担任董事长一职。这种“大股东董事长兼任子公司董事长”的安排 ，在过去长期被视为行业惯例 ，但如今却撞上了最新的监管红线 。
2026年5月，监管层已通过窗口指导的方式，对券商高管兼任公募基金董事长的情况展开系统性清理 ，要求相关人员在券商职务和公募基金职务中“二选一 ” 。中信建投基金已率先完成换防。这意味着张纳沙的兼职安排 ，即便当前属于合规存量，未来也大概率面临调整压力 。
与此同时 ，资本市场的验金石也在发挥作用 。肉身PK或许打赢了公关 ，但在业绩的擂台上，这对“冤家搭档 ”最终还是被现实打得鼻青脸肿。
同一个战场 不同的世界
在那场轰动一时的“互殴”传闻中 ，王子建和闫思倩虽然名义上是搭档 ，甚至继续共同管理鹏华创新未来LOF，但他们的投资方向几乎不在一个频道上 。
闫思倩的投资重心集中在新能源与高端制造赛道 ，长期重仓锂矿 、电池材料、汽车零部件等领域 。而王子建则聚焦光模块龙头企业 ，同时布局新材料、环保 、电力设备等细分领域。纵观两人所有独立管理的产品持仓，重合的重仓个股寥寥无几 ，搭档之间的投资分歧清晰可见 。
这种分歧直接体现在了业绩上 。王子建凭借AI行情的东风 ，业绩相当亮眼。他单独管理的鹏华远见精选2025年收益率高达69.53%，2026年以来继续领跑。相比之下，固守新能源赛道的闫思倩则遭遇滑铁卢 ，她管理的鹏华制造升级混合A今年以来亏损严重 ，在全市场偏股混合型基金中一度排名倒数第一 。两人业绩差距最大时，王子建跑赢闫思倩超过77个百分点 。
更有意思的是 ，这对在传闻中“互殴 ”的搭档 ，共同管理的鹏华创新未来混合LOF成立以来收益率仅为负0.93%，大幅跑输同期上涨36.63%的沪深300指数。同一间办公室 ，同一个产品的名字 ，却各做各的，业绩表现可谓同床异梦 。
一姐陨落 信任崩塌
作为鹏华基金权益投资的“门面 ” ，闫思倩曾被誉为“新能源女神” 。但在这一轮市场周期中 ，她展现出的更多是固执与失守。
由于过度押注单一赛道，且面对回撤时风控乏力 ，闫思倩旗下产品净值大幅回落 。投资者并非傻子 ，业绩不行，唯有用脚投票 。她管理的7只基金中，多只规模大幅缩水 ，仅鹏华制造升级混合A成立时A 、C份额合计约20亿份 ，到2026年一季度末已仅剩11亿份。更让基民愤怒的是，面对巨额亏损 ，闫思倩在财报中并未表达歉意 ，也未对净值剧烈波动给出合理解释 。
这种“高位发基金、低位不说话”的态度，彻底撕开了鹏华基金“造星运动 ”的遮羞布 。
事实上 ，鹏华曾是业内最擅造星的公募之一。早在2020年 ，凭借消费行情的东风，鹏华成功打造出王宗合这位“国民基金经理 ”——其管理的鹏华匠心精选混合首发当日吸引1371亿元申购 ，创下公募史上单日最高认购纪录 。这一“造星模板”随后被复制到闫思倩 、梁浩 、伍旋等基金经理身上 ，鹏华一度形成“星光熠熠 ”的主动权益矩阵 。
然而这种依赖明星效应的扩张模式，在市场周期转向后暴露出致命缺陷。王宗合的代表作鹏华创新未来成立以来亏损超过65% ，沦为“三毛基 ”。接棒的闫思倩同样重蹈覆辙 ，高位发行的产品让无数“粉丝”套牢 。截至2024年初，鹏华旗下有3只产品成立至今累计亏损超50%，15只产品亏损超40% ，30只产品亏损超30% 。
更令人担忧的是 ，鹏华的“迷你基 ”扎堆。2024年以来，公司已发布数十份清盘风险提示 ，鹏华鑫享稳健混合等多只基金因资产净值连续低于5000万元而进入清算程序 。当“明星 ”陨落 ，曾经的拥趸选择用脚投票 。
高管兼职面临监管新规 独立性遭拷问
在业绩溃败、规模缩水的同时，鹏华基金的公司治理结构也正面临越来越大的监管压力。
正如开头所述 ，张纳沙同时担任国信证券董事长和鹏华基金董事长 ，这一安排与当前监管层推动的公募基金高管“专职化”方向存在冲突 。据经济观察报2026年5月独家报道，监管层已通过窗口指导的方式 ，对券商高管兼任公募基金董事长的情况展开系统性清理 。
具体措施分为三个层次：对于拟新上任的“兼任高管 ” ，在预沟通阶段就会被直接驳回；对于已走完内部程序但尚未完成备案的，备案系统将卡住审批流程不再放行；而对于已经合法合规上任的存量“兼任高管 ” ，监管也将逐步督促整改 ，要求其“二选一”。
就在这一监管动向浮出水面前不久，中信建投基金已率先完成换防 。2026年4月25日，中信建投基金发布公告 ，原由中信建投证券高管黄凌兼任的董事长职务 ，转由原总经理金强担任 。中信建投基金的这一动作，标志着行业整改已从内部沟通走向实质落地。
监管层之所以下决心拆除这张“兼职网 ” ，底层逻辑在于捍卫公募基金的信义义务 ，建立坚实的风险隔离墙 。券商作为卖方机构，公募基金作为买方机构 ，两者存在天然的利益博弈 。当券商高管同时坐在公募基金董事长的位置上 ，其在进行重大决策时，难免陷入身份撕裂的困境。在公募基金选择交易席位分配 、债券承销认购等关键环节 ，“兼任高管 ”可能会为了母公司的业绩考核而损害基金持有人的合法权益。
据不完全统计 ，目前行业内存在类似情况 、面临整改压力的机构约有15家 。张纳沙的兼职安排，即便在当前属于合规存量 ，但按照最新的监管趋势 ，未来大概率将面临调整要求 。事实上，监管层已明确，此次清理行动的目标是让公募基金高管“专职化” ，确保基金公司董事会有足够的内部制衡 ，让高管将全部精力投入到基金公司的运营中。
这一监管趋势与证监会主席吴清在2026年6月基金业协会会员代表大会上的表态一脉相承 。吴清明确要求公募基金“健全公司治理架构，夯实合规风控基础” ，并强调要“强化利益绑定 ，提升投资运作稳健性 ” 。在“十五五 ”规划的开局之年，公募基金行业正从“重规模”向“重治理 ”转型 ，公司治理的独立性已成为不可回避的命题。
这场“内斗 ”闹剧最终以王子建凭借AI行情“飞升”、闫思倩深陷泥潭而告一段落 。
所谓的“互殴 ”或许只是传闻 ，但这则传闻之所以能引爆市场，恰恰因为它精准戳中了鹏华基金的痛点：人心不齐 ，业绩溃败 。
在这个行业 ，业绩好，互殴都可以解释为“激烈的投研碰撞 ”；业绩差 ，哪怕你真的被打了 ，别人也只会说你“活该”。
鹏华基金曾经靠“豪赌 ”赛道吃到了时代的红利，但当潮水退去，问题逐一浮出水面 。造星模式的反噬 、投研文化的偏差 、公司治理的结构性缺陷——这些积弊并非一朝一夕形成 。而最新监管风向的来临 ，意味着鹏华基金不仅要面对投资者的信任危机 ，还要应对公司治理层面的调整压力。对于张纳沙和她的团队而言，这场考验 ，可能才刚刚开始 。
