麦格理发布研报称，因应金价调整 ，下调周大福（01929）2027及2028财年纯利预测10.6%及11.9%
，因下调目标估值倍数，由原先预测2028财年市盈率15倍降至10倍 ，与同业看齐
，目标价由19港元下调35%至12.9港元，但维持“跑赢大市 ”评级； 另外 ，稳固的70%至80%派息比率应可提供支持。

　　周大福预期明年3月底止2027财年收入录中至高单位数增长
，内地及港澳同店销售增长分别为高单位数至低双位数 。集团预期2027财年毛利率将正常化至26.5%至27.5%，相对今年3月底止2026财年为32.3%
。该行认为 ，集团2027财年经营利润率指引为14%，相较2026财年为20%
，存在上行空间。

　　报告指，今年4至5月 ，周大福自营店及加盟店在内地的同店销售增长分别为20%及15%
，港澳地区则为40.6% 。金价回调后，按重量计价的黄金首饰销售增长跑赢定价首饰
。新推出的“万相
”系列自4月推出以来 ，零售销售价值已超过5亿港元
，来自新客户的销售占比逾20%，全年销售目标为20亿港元。

　　麦格理表示 ，周大福管理层将产品优化及品牌升级列为优先事项
，预期2027财年内地关店数目将减少 。在2026财年，集团在内地开设了8间新设计的豪华店 ，生产力平均为传统门店的8至10倍
，目标到2030财年将豪华门店基础扩大至50间
。