华尔街见闻

　　美债收益率飙升 、加息预期重燃——债券市场正为一场通胀冲击做准备。强劲就业数据已令10年期美债收益率触及4.55%，交易员预计周三即将公布的CPI同比涨幅或达4.3% ，将是2023年以来最大单次涨幅 。叠加伊朗战事推升能源价格
，降息叙事正被数据彻底终结，新任美联储主席沃什的首次议息会议或将面临加息压力
。

　　债券市场正在为一场通胀冲击做准备。交易员押注本周公布的美国消费者价格数据将创下数年来最大涨幅 ，进一步强化美联储转向加息的预期 。

　　周五意外强劲的美国就业数据已令美债收益率大幅跳升
，10年期美债收益率飙至4.55%，创两周新高；对美联储政策预期尤为敏感的2年期收益率触及4.18% ，为2025年2月以来最高水平
。市场对美联储12月前加息的押注随之升温。

　　周三即将公布的消费者价格指数（CPI）数据成为下一个关键催化剂 。据彭博社报道
，与该报告挂钩的掉期合约显示，交易员预计CPI同比涨幅约为4.3%——若成真 ，将是2023年以来最大单次涨幅
。

　　这一数字一旦落地
，叠加周四的生产者价格数据，可能进一步巩固市场对美联储放弃宽松立场的预期 ，并为6月17日新任主席凯文·沃什主持的首次议息会议定下基调。

　　就业数据打破降息叙事，加息预期重燃

　　强劲的就业市场数据成为本轮市场重新定价的直接导火索 。近几个月来美国经济活动和劳动力市场数据强于预期
，美国5月非农就业人口新增17.2万人，几乎是市场预期8.8万人的两倍 ，也远高于4月的11.5万人。

　　咨询机构LB Macro首席执行官Luigi Buttiglione表示
，美联储将被迫降息的叙事已经“消失，被数据所终结 ”
。他预计美联储今年将累计加息50个基点 ，最早可能从9月开始。

　　ABN AMRO Investment Solutions首席投资官Christophe Boucher措辞更为直接：“如果沃什希望在上任之初就降息
，这现在看来已不可能 。劳动力市场目前过于强劲，不足以为降息提供依据
。
”

　　华尔街各大银行已纷纷撤回此前对2026年降息的预测。法国巴黎银行经济学家已于周五将预测调整为美联储最多加息三次 ，最可能从12月开始启动 。

　　伊朗战争僵局推高能源价格
，通胀压力持续

　　本轮通胀预期升温并非孤立事件，其背后有更深层的宏观背景
。全球债券市场自今年2月下旬以来已经历深刻转变——彼时美国与以色列对伊朗发动攻击 ，引发油价急剧攀升
，令市场此前对美联储2026年降息的押注全面瓦解。

　　目前，伊朗战事持久停火仍遥遥无期 ，能源价格面临进一步上行风险，通胀隐患难以消散 。与此同时
，韧性十足的美国经济本身也构成债券市场的逆风，并令沃什的处境更加复杂——他可能同时面临来自白宫要求降低借贷成本的政治压力
。

　　市场目前将目光集中于本周两项关键数据：周三的CPI报告与周四的生产者价格指数（PPI）。任何一项数据若显示通胀加速 ，都可能进一步巩固市场预期
，促使美联储官员在政策声明中删除所谓的“宽松倾向”措辞 。

　　掉期市场的定价已反映出交易员对通胀超预期的高度警惕
。若CPI年率涨幅确认达到4.3%左右，将为美联储在6月17日会议上释放更强硬信号提供充分依据 ，并可能推动美债收益率进一步走高。

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　　市场有风险
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